2026年上半年奶粉行业呈现矛盾格局：上市公司业绩普遍回暖，但母婴渠道体感寒冷。汇员帮数据显示上半年母婴连锁二季度降幅9.3%、奶粉销售额降4.4%、门店月均活跃会员减10.3%；尼尔森IQ显示2024年6月至2026年6月牛奶粉仍跌2%、羊奶粉跌12.2%。头部企业借收紧价盘与高端化拉动收入[1]。

一、半年报扫描：头部乳企收入与利润分化

飞鹤披露的半年报显示，上半年营收同比增2.3%至93.6亿元、归母净利下滑16.3%至8.4亿元；据券商数据，婴配粉收入同比下滑1.3%至80.9亿元，已连续六个季度下滑。飞鹤援引欧睿数据称连续7年居国内婴配粉销量第一；公司计划四季度推超高端羊奶粉新品并对星飞帆小羊升级，争取下半年收入同比持平[2]。另据国际金融报/今日头条报道，飞鹤上半年营收93.62亿元同比增2.3%，归母净利8.37亿元同比降16.3%，呈"增收不增利"。销售及经销开支同比增7.9%至34.25亿元，较去年同期多花2.5亿元，销售费用率升至36.6%创近三年同期新高[3]。

伊利方面，腾讯财经/第一财经报道，伊利上半年营业总收入644.9亿元同比增4.13%，核心经营利润83.8亿元同比增10%。婴幼儿奶粉零售额市场份额升至18.6%稳居中国第一，金领冠一段拿下全行业第一，金领冠有机系列零售额同比增长50%以上[4]。

蒙牛上半年实现收入448亿元同比增7.8%，经营利润36.8亿元创新高，归母净利润23.7亿元同比增15.9%。六大业务板块全面增长，其中奶粉板块实现超30%高速增长，瑞哺恩、悠瑞等聚焦功能性创新[5]。

健合集团上半年营收86.96亿元同比增23.7%，中国市场增30.9%。婴幼儿营养护理（BNC）业务同比增45.2%，主要由中国内地婴幼儿配方奶粉业务增长58%带动，合生元在中国内地超高端婴配份额由14.8%升至20.6%[6]。

贝因美发布半年报，报告期内实现营业收入12.92亿元，归属于上市公司股东的净利润7138.32万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5154.16万元[7]。

君乐宝向港交所递交IPO更新申报材料。2026年上半年实现收入106.1亿元，主营收入同比增10.3%；经调整净利润7.45亿元，同比增12.7%，经调整净利率升至7%，盈利能力提升显著[8]。

a2牛奶公司发布2026财年业绩，总营收19.75亿新西兰元同比增12.4%，基础EBITDA增5.4%。中国及其他亚洲地区营收增10%以上，跨境婴配业务实现27.8%同比增长，全家营养系列成增长引擎[9]。

菲仕兰发布2026上半年业绩，营业收入68.34亿欧元，美素佳儿品牌期内在所有重点市场均成功扩大了市场份额；亚洲地区业务量有所增长，并在多个市场巩固了其市场份额[10]。

图1 现代化牧场场景示意图（图片来源：AI生成；主题参考来源[2][4][8]）

二、市场格局：集中度提升与渠道寒意并存

2026上半年财报显示，中国飞鹤婴配粉整体市场份额同比提升0.6个百分点至18.6%，伊利婴幼儿奶粉市占率亦居第一，行业向头部集中、市场份额再分配趋势延续，但下行趋势仍未结束[11]。

渠道端数据则显寒意。母婴服务平台汇员帮统计，2026年上半年母婴连锁门店销售继续下滑，第二季度降幅9.3%大于第一季度3.5%，其中奶粉销售额同比下降4.4%，毛利率降1.7个百分点，门店月均活跃会员数同比降10.3%[12]。尼尔森IQ数据显示，2024年6月至2026年6月牛奶粉市场整体下滑2%、羊奶粉下滑12.2%；汇员帮统计上半年母婴连锁奶粉销售额同比降4.4%，市场重回缩量阶段[13]。

图2 婴配粉产品陈列场景示意图（图片来源：AI生成；主题参考来源[11][12]）

三、从规模扩张到配方深耕

行业分析指出，头部乳企从规模扩张转向配方深耕，伊利、飞鹤、君乐宝、蒙牛等依托全产业链与母乳研究积累，将"肠道吸收""精准营养"作为高端升级方向；伊利好吸收奶粉获艾媒确认中国销量领先，行业竞争进入科研价值体系构建阶段[14]。

9月9日，国家市场监管总局食品审评中心发布新一批婴幼儿配方乳粉产品配方注册批件邮寄信息，涉及恬乐宝、喜贝康、欧贝星、哆赋4品牌12款产品；同期17家企业25款特医食品批件公示；蒙牛两款自研特医食品获批，飞鹤推出首款产后定制蛋白粉；两款母乳低聚糖（HMO）新品种公开征求意见[15]。

四、特医食品：政策密集与注册提速

《食品安全国家标准 特殊医学用途配方食品通则》（GB 29922—2025）、《特殊医学用途婴儿配方食品通则》（GB 25596—2025）和《肿瘤全营养配方食品》（GB 31662—2025）三项国标于2026年9月2日正式实施，为特医注册审批提供技术依据；《特医食品生产许可审查细则（2026版）》将品种由27个扩至46个；商务部等7部门明确优化特医审批程序、推动罕见病类特医快速审批[16]。

2026年8月26日，国家卫健委与市场监管总局联合印发《关于规范医疗机构特殊医学用途配方食品使用的指导意见》（国卫办食品发〔2026〕11号），从供应目录、专柜销售、病历记录、禁开处方四方面规范医疗机构特医食品使用，破解"入院难"困局[17]。

8月19日，北京市市场监管局会同多部门起草《促进特殊医学用途配方食品创新发展若干措施（征求意见稿）》，围绕研发、产业、临床三大环节提出12条措施，探索"个性化营养治疗处方"并推动纳入商业健康保险支付，意见征集至8月28日[18]。

据中国食品报报道，自我国将特医食品纳入特殊食品注册管理以来，截至2026年7月30日已批准注册特医食品365个，覆盖18个类别全年龄段；2026年前7个月过注72款创历史新高，6个国产罕见病类特医食品实现苯丙酮尿症国产全替代[19]。

随着食品中菌种日益广泛使用，新修订《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》（GB 7718—2025）对菌种标示作出明确规定[20]。

内容引用来源

奶粉上半年财报在回暖 柜台在过冬：渠道商称没赚到钱｜新浪财经/今日头条｜2026-09-11｜https://www.toutiao.com/article/7684196671634358824/

飞鹤婴配粉销售额连续六个季度下滑 机构称下滑幅度趋可控｜今日头条/山西经济日报｜2026-09-11｜https://www.toutiao.com/article/7684137492051722803/

飞鹤中期业绩：营收93.62亿元增2.3% 但归母净利下滑16.3%增收不增利｜国际金融报/今日头条｜2026-08-27｜https://www.toutiao.com/article/7680383969296269850/

伊利中报：营收644.9亿元 婴幼儿奶粉市占率18.6%居第一 金领冠有机系列增超50%｜腾讯财经/第一财经｜2026-08-26｜https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html?id=SN20260826225942a4c0c3e6

蒙牛中期业绩：收入448亿元增7.8% 奶粉板块实现超30%高速增长｜第一财经｜2026-08-26｜https://www.yicai.com/news/103339683.html

健合集团中报：BNC业务增45.2% 合生元超高端婴配份额升至20.6%｜腾讯财经｜2026-08-25｜https://www.hh.global/zh-hans/news/h-and-h-group-interim-results-2026-revenue-up-23-7

贝因美中报：营收12.92亿元 净利7138万元｜证券时报/腾讯财经｜2026-08-27｜https://www.cfbond.com/ejy/qyzxpd/4896210624.shtml

君乐宝更新港股IPO申报 上半年收入106.1亿元同比增10.3%｜中国畜牧兽医报/农民日报｜2026-08-30｜https://szb.farmer.com.cn/xmb/zgxmsyb/html/2026/20260830/20260830_5/zgxmsyb_20260830_00000_5_05.html

a2牛奶公司2026财年营收增12.4% 跨境婴配业务增27.8%｜第一财经/腾讯财经/中央广播电视总台｜2026-08-17｜https://www.cnr.cn/food/rdjx/20260818/t20260818_527780963.shtml

菲仕兰上半年美素佳儿在所有重点市场均扩大份额｜第一财经｜2026-08-20｜https://www.baobei360.com/Articles/Html/2026-08-17/191736.html

中国婴配粉行业集中度提升 头部品牌市占率继续扩大｜第一财经｜2026-09-01｜https://m.chinairn.com/hyzx/20260529/175554661.shtml

母婴连锁上半年奶粉销售额同比降4.4% 门店客流減少10.3%｜网易｜2026-09-08｜https://www.163.com/dy/article/L6AN8B5M055040N3_pdya11y.html

半年盘点：奶粉头部企业集体回暖 但深度调整仍未见底｜第一财经｜2026-09-08｜http://yicai.com/news/103279115.html

从规模扩张到配方深耕 解码婴配粉竞争新棋局｜中国网｜2026-09-10｜https://food.china.com.cn/2026-09/10/content_118689044.shtml

一周看点：12款婴配粉、25款特医食品批件公布 两款HMO成分拟获批 飞鹤蒙牛发新品｜搜狐/乳业深见｜2026-09-09｜https://www.sohu.com/a/1075554515_669129

三项特医食品新国标9月2日正式实施 特医产业迎政策密集期｜食品伙伴网｜2026-09-02｜https://law.foodmate.net/show-238771.html

国家卫健委、市场监管总局联合印发《关于规范医疗机构特殊医学用途配方食品使用的指导意见》｜国家卫健委/新华社｜2026-08-26｜https://www.nhc.gov.cn/sps/c100088/202608/61b24000aca84669be5e227bc6739aca.shtml

北京拟出台12条措施促进特殊医学用途配方食品创新发展（征求意见稿）｜北京市市场监督管理局/人民网｜2026-08-19｜https://health.people.com.cn/n1/2026/0821/c14739-40783556.html

特医食品注册审评十年成效：累计批准注册365个 2026年前7月过注72款｜中国食品报｜2026-08-19｜https://www.inewfood.com/fsmp-approval-acceleration-365.html

GB 7718-2025预包装食品标籤通则：菌种标示合规指引发布｜食品伙伴网｜2026-08-25｜https://sc.foodmate.net/show-5993.html

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